"Μετρούν το κόστος μιας υποβάθμισης οι ΗΠΑ
Με ζημιές έως και 100 δισ. δολαρίων θα μπορούσαν να επιβαρυνθούν οι επενδυτές στην αμερικανική αγορά κρατικού χρέους, στην περίπτωση που η μεγαλύτερη οικονομία του πλανήτη χάσει την κορυφαία της αξιολόγηση ΑΑΑ, σύμφωνα με τον ερευνητικό βραχίονα της McGraw-Hill του μητρικού ομίλου της Standard & Poor's.
Μια υποβάθμιση, που θα οδηγούσε σε αύξηση των ομολογιακών αποδόσεων, θα μπορούσε επίσης να σημάνει ότι το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών θα κατέβαλλε 2,3 έως 3,75 δισ. δολάρια ετησίως περισσότερα σε τόκους για τη χρηματοδότηση ενός ετήσιου ελλείμματος του προϋπολογισμού ύψους 1 τρισ. δολαρίων.
«Εάν η Standard & Poor's ή κάποιος άλλος οίκος αξιολόγησης υποβαθμίσει τις ΗΠΑ, τα αμερικανικά κρατικά ομόλογα θα δουν την αξία τους να υποχωρεί, πιθανότατα κατά 100 δισ. δολάρια», σύμφωνα με αναλυτές της S&P Valuation & Risk Strategies. Ανάλυση της S&P υπολογίζει ότι μια υποβάθμιση της αξιολόγησης των ΗΠΑ στο ΑΑ ή στο Α θα μπορούσε να οδηγήσει σε μείωση από 2% και 3,2% αντίστοιχα της τιμής των 10ετών αμερικανικών κρατικών ομολόγων, ωθώντας σε άνοδο τις αποδόσεις.
Παράλληλα, η τιμή των 30ετών θα υποχωρούσε κατά 3,9% και 6,3% αντίστοιχα. Προς το παρόν πάντως, οι αποδόσεις των αμερικανικών κρατικών ομολόγων δεν αντανακλούν κάποια ανησυχία ότι οι ΗΠΑ κινδυνεύουν να χάσουν την κορυφαία τους αξιολόγηση. Μολονότι όμως η απειλή μιας υποβάθμισης των ΗΠΑ είναι απομακρυσμένη, παραμένει πιθανή δεδομένων των προβλέψεων για μεγάλα ελλείμματα σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα και του αντίκτυπου από την αύξηση του ανώτατου ορίου του χρέους, σήμερα στα 14,3 τρισ. δολάρια.
Η Φέντεραλ Ριζέρβ από την πλευρά της θα παραμείνει ο μεγαλύτερος αγοραστής αμερικανικού κρατικού χρέους, ακόμη και ύστερα από αυτή την εβδομάδα, οπότε ολοκληρώνεται ο δεύτερος γύρος ποσοτικής χαλάρωσης, καθώς η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ χρησιμοποιεί τον ισολογισμό της, αξίας 2,86 τρισ. δολαρίων, για να διατηρεί σε χαμηλά επίπεδα τα επιτόκια.
Αυτό σημαίνει ότι οι αγορές της σε κρατικά ομόλογα θα μπορούσαν να φθάσουν τα 300 δισ. δολάρια τους προσεχείς 12 μήνες, ήτοι αγορές 25 δισ. δολαρίων το μήνα κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, χωρίς να διοχετεύσει νέο χρήμα στο χρηματοπιστωτικό σύστημα. Σύμφωνα με δημοσκόπηση του Bloomberg, o διοικητής της Fed, Μπεν Μπερνάνκι, θα διατηρήσει τον ισολογισμό της κεντρικής τράπεζας των ΗΠΑ στα σημερινά επίπεδα έως το τέταρτο τρίμηνο του έτους.
«Παγωμένη» η κατανάλωση
Σε στάσιμα επίπεδα παρέμειναν οι καταναλωτικές δαπάνες το Μάιο, διακόπτοντας την ανοδική τάση των τελευταίων 10 μηνών, καθώς τα νοικοκυριά βρίσκονται αντιμέτωπα με τις αυξανόμενες τιμές.
Με βάση τον πληθωρισμό, οι δαπάνες μειώθηκαν 0,1% το Μάιο, ενώ καθ' όλη τη διάρκεια του πρώτου τριμήνου ενισχύθηκαν 2,2% σε ετήσια βάση. Οι καταναλωτικές δαπάνες, που εκπροσωπούν το 70% της οικονομικής δραστηριότητας, αυξήθηκαν 0,3% τον Απρίλιο και οι οικονομολόγοι ανέμεναν επίσης αύξηση 0,1% τον προηγούμενο μήνα".
Επί του ιδίου ζητήματος, το άρθρο του "Economist":
" Τι θα γινόταν εάν χρεοκοπούσαν οι ΗΠΑ
Το χρέος των ΗΠΑ υποτίθεται ότι είναι η πλέον ασφαλής επένδυση. Χάριν, όμως, σε μία νομική ρήτρα, οι συζητήσεις για μια χρεοκοπία δεν περιορίζονται στην ευρωπαϊκή πλευρά του Ατλαντικού. Αντίθετα με άλλες χώρες, στις ΗΠΑ απαιτούνται δύο νομικά βήματα για να γίνει αποδεκτή μια αύξηση του δημοσιονομικού ελλείμματος. Το πρώτο δεν είναι άλλο από την ψήφιση του προϋπολογισμού. Το δεύτερο αφορά τον δανεισμό της χώρας. Το Κογκρέσο ορίζει ένα πλαφόν, δηλαδή ένα ανώτατο όριο για την άντληση κεφαλαίων από τις αγορές. Στο παρελθόν, το πλαφόν αυτό αυξανόταν πριν εξαντλήσει το υπουργείο Οικονομικών τους διαθέσιμους πόρους του κράτους. Αυτή η διαδικασία έχει ακολουθηθεί 16 φορές μόνον από το 1993. Πάντα, όμως, συνοδευόταν από συγκεκριμένους όρους και προϋποθέσεις. Φέτος, οι Ρεπουμπλικανοί, οι οποίοι κατάφεραν να ανακτήσουν τον έλεγχο της Βουλής των Αντιπροσώπων, επιμένουν στην αποδοχή ιδιαίτερα αυστηρών όρων από τους Δημοκρατικούς. Με το χρέος και το δημοσιονομικό έλλειμμα να βρίσκονται ήδη στο υψηλότερο επίπεδο 60ετίας, οι Ρεπουμπλικανοί ασκούν πιέσεις για περικοπές δαπανών τουλάχιστον 2 τρισ. δολαρίων την επόμενη δεκαετία, χωρίς καμία αύξηση της φορολογίας.
Εάν οι δύο πλευρές δεν καταλήξουν σε συμφωνία μέχρι τις 2 Αυγούστου, το υπουργείο Οικονομικών θα αναγκασθεί να κηρύξει στάση πληρωμών. Το υπουργείο δεν έχει ακόμη διευκρινίσει τις δαπάνες που θα διακόψει πρώτα. Μπορεί να μην καταβληθούν συντάξεις πριν αποφασίσει να μην καταβάλει τους τόκους του χρέους. Δεν μπορεί να αποκλειστεί, όμως, και μια πλήρης χρεοκοπία. Τι θα γίνει όμως στον κόσμο εάν το πιο αξιόπιστο κράτος δεν εξυπηρετήσει το χρέος του;
Η πιθανότητα αυτή δεν έχει περάσει απαρατήρητη. Στην αγορά των Credit Default Swaps έχει παρατηρηθεί αυξημένη δραστηριότητα, με τις τιμές των συμβολαίων που προστατεύουν τους επενδυτές από τον κίνδυνο εθνικής χρεοκοπίας θα παρουσιάζουν άνοδο. Τα συμβόλαια στα ετήσια γραμμάτια εμφανίζουν ανάλογες αποδόσεις με τα συμβόλαια για τα πενταετή. Σημειώνεται ότι οι μεγαλύτερες πληρωμές κουπονιών από τις ΗΠΑ θα πρέπει να γίνουν τη 15η ημέρα του Αυγούστου, Νοεμβρίου, Φεβρουαρίου και Μαΐου.
Μια πτώχευση, τώρα, θα μπορούσε να προσελκύσει μεγαλύτερη προσοχή, να επηρεάσει περισσότερους κατόχους ομολόγων και να φτάσει πολύ βαθύτερα στο χρηματοπιστωτικό σύστημα. Περισσότερο από το 50% των χρέους του αμερικανικού Δημοσίου βρίσκεται σε ξένα χέρια, κυρίως σε κεντρικές τράπεζες του εξωτερικού. Οι εν λόγω επενδυτές θα ήταν απίθανο να πουλήσουν από τη μία μέρα στην άλλη, δεδομένου ότι έχουν ελάχιστες εναλλακτικές στη διάθεσή τους. Ωστόσο, θα ήταν απρόθυμοι να κρατήσουν στο μέλλον ανάλογα επίπεδα αμερικανικού χρέους, με ορισμένες χώρες, όπως η Κίνα, να έχουν ήδη ξεκινήσει να διαφοροποιούν τα αποθεματικά τους.
Ακόμα και σε περίπτωση που το Κογκρέσο αποφάσιζε να αντιμετωπίσει τις αναταραχές με μια ταχύτατη άρση του ανωτάτου ορίου χρέους, ο «λεκές» θα χρειαζόταν κάποιο διάστημα για να σβηστεί. «Κατά το παρελθόν, θεωρούσαμε ως δεδομένο την καταβολή των τόκων στην ώρα τους», αναφέρει ο Στίβεν Χες του οίκου Moody’s, o οποίος προειδοποίησε τις ΗΠΑ ότι έστω και μια σύντομη πτώχευση θα μπορούσε να τους στοιχίσει την κορυφαία αξιολόγηση Αaa. «Εάν δεν καταβληθεί μία πληρωμή τόκων, ποιος μας εγγυάται ότι κάτι τέτοιο δεν θα ξανασυμβεί; Εάν το συγκεκριμένο σενάριο συγκεντρώνει πιθανότητες, τότε αυτό δεν είναι συμβατό με την αξιολόγηση Αaa». Αυτές οι προειδοποιήσεις δείχνουν προς το παρόν να έχουν αποτέλεσμα. Στις 19 Ιουνίου, ο ηγέτης των Ρεπουμπλικανών στη Γερουσία, Μιτς Μακόνελ, άνοιξε τον δρόμο για μια βραχυπρόθεσμη αύξηση του ανώτατου ορίου χρέους, προς απογοήτευση μελών του κόμματός του. Μπορεί να μην το δείχνουν, αλλά οι Ρεπουμπλικανοί, όπως και οι Δημοκρατικοί, φοβούνται μια πτώχευση των ΗΠΑ".
