Τρίτη 21 Δεκεμβρίου 2010

Αντίστροφη καμπύλη στα CDS

Οπως διαβάζουμε στο "Κέρδος":

"Την ώρα που τα ασφάλιστρα των γαλλικών ομολόγων σκαρφαλώνουν σε επίπεδο ρεκόρ δίνοντας πιθανότητα πτώχευσης στη Γαλλία που αγγίζει το 10%, τα ασφάλιστρα ελληνικών ομολόγων είναι ʽκλειδωμέναʼ κοντά στο υψηλότερο επίπεδο στον κόσμο με την πιθανότητα πτώχευσης να ξεπερνά το 50%.

Ακόμη χειρότερα, όμως, τα CDS 1 έτους έχουν τιμή μεγαλύτερη από αυτά των 5 ετών γεγονός που σημαίνει ότι οι επενδυτές θεωρούν πως το ρίσκο στην Ελλάδα είναι ακόμη υψηλότερο στον ορίζοντα του ενός έτους απʼ ότι σε αυτών των πέντε ετών.

Έτσι, το ενδεχόμενο πτώχευσης (ή αναδιάρθρωσης) εκτιμάται ως...
μεγαλύτερο στους επόμενους δώδεκα μήνες απʼ ότι τόσο στα επόμενα πέντε ή δέκα χρόνια και αυτό δημιουργεί μία αντίστροφη καμπύλη στα ελληνικά CDS η οποία δίνει ένα απαγορευτικό σήμα στους διεθνείς επενδυτές που σκέφτονται να εκμεταλλευτούν τις χαμηλές αποτιμήσεις των ελληνικών μετοχών.

Η επιρροή της αντίστροφης καμπύλης των ελληνικών CDS αποτυπώνεται και στα επιτόκια των τριετών ομολόγων, με αυτό των τριών ετών να κυμαίνεται στο 13,41% όταν το 10ετές κυμαίνεται στο 11,9%. Για τους διεθνείς επενδυτές η Ελλάδα είναι χώρα υψηλού ρίσκου σε όλους τους ορίζοντες αλλά η κλίμακα του ρίσκου αυξάνεται όσο ο ορίζοντας μικραίνει".


Αναμένω τις απορίες και τις παρατηρήσεις σας.