"Οξυνση ανισοτήτων θα φέρουν τα χαμηλά επιτόκια
Η Φέντεραλ Ριζέρβ στην προχθεσινή της συνεδρίαση επανέλαβε τη δέσμευσή της να διατηρήσει τα επιτόκια σε εξαιρετικά χαμηλά επίπεδα για «παρατεταμένη περίοδο», δημιουργώντας έτσι ένα κλίμα ευφορίας στις αγορές.
Πολλοί, όμως, πιστεύουν ότι ο όρος «παραταμένη» είναι μάλλον παραπλανητικός. Εκτιμούν ότι η κεντρική τράπεζα δεν μπορεί να διατηρήσει το βασικό επιτόκιο κοντά στο μηδέν για όσο μεγάλο διάστημα έχει αφήσει να εννοηθεί.
Και αυτό γιατί τα όσα υποστηρίζει ο επικεφαλής της FED του Κάνσας Σίτι, Τόμας Χένινγκ, ο οποίος ζήτησε να αποσυρθεί η περιβόητη αυτή δέσμευση από την ανακοίνωση, φαίνεται να έχουν βάση. Ο κ. Χένινγκ έχει επανειλημμένα επισημάνει ότι τα υπερβολικά χαμηλά επιτόκια μετά από κάποιο διάστημα θα οδηγήσουν σε όξυνση των χρηματοπιστωτικών ανισοτήτων και θα σε θέσουν σε κίνδυνο τη μακροοικονομική σταθερότητα. Δεν πρόκειται για σενάρια «τρόμου», όπως επισημαίνουν αναλυτές στο Reuters, αλλά για μία λογική εκτίμηση βασισμένη στα πραγματικά δεδομένα.
Με το δείκτη τιμών καταναλωτή να αυξάνεται σε ετήσια βάση σταθερά περισσότερο από 2%, ένα επιτόκιο στην κλίμακα 0%-0,25% είναι σε πραγματικούς όρους αρνητικό. Επομένως δεν προσφέρει κανένα κίνητρο αποταμίευσης.
Όταν ξέσπασε η χρηματοπιστωτική κρίση το ποσοστό προσωπικής αποταμίευσης στις ΗΠΑ αυξήθηκαν αισθητά. Ωστόσο τον περασμένο Ιανουάριο υποχώρησε και πάλι από το 4,2% στο 3,3%, ενώ εκτιμάται ότι υπήρξε περαιτέρω διολίσθησή του το Φεβρουάριο- μήνα κατά τον οποίο οι πωλήσεις λιανικής σημείωσαν απροσδόκητα μεγάλη άνοδο.
Η τόνωση της κατανάλωσης είναι σίγουρα κάτι που έχει ανάγκη η αμερικανική οικονομία. Από την άλλη όμως όσο η αποταμίευση συρρικνώνεται τόσο αυξάνεται η εξάρτηση της μεγαλύτερης οικονομία του πλανήτη από χρηματοδότηση από το εξωτερικό.
Δεν θα πρέπει επίσης να παραβλέπουμε το γεγονός ότι τα τελευταία στοιχεία για την πορεία της αμερικανικής οικονομίας ήταν μάλλον ενθαρρυντικά, γεγονός που επεσήμανε και η ίδια η Φέντεραλ Ριζέρβ στην ανακοίνωσή της; Γιατί λοιπόν διατηρεί τα επιτόκια σε μηδενικά επίπεδα; Ο βασικός λόγος είναι η υψηλή ανεργία.
Μερίδα αναλυτών ωστόσο αισιοδοξεί ότι οι συνθήκες στην αγορά εργασίας θα βελτιωθούν νωρίτερα, από όσο ορισμένοι κεντρικοί τραπεζίτες και κυβερνητικοί αξιωματούχοι υπολογίζουν. Δεν αποκλείουν μάλιστα τα στοιχεία για το Μάρτιο (τα οποία θα ανακοινωθούν στις αρχές Απριλίου) να δείξουν αύξηση, έστω και ελαφρά, των θέσεων εργασίας".
